2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53

发布时间：2026-04-10 15:37:17 编辑： lyp 来源：阅读：191615

导读：2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53

2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53。本周四,日本经济领域传出两项重要消息:一是2025年度国内新车销量四年来首次下滑,二是前央行官员就中东战争引发的供应冲击向日本央行发出严厉警告。

2026日本经济滞胀风险高吗?

新车销量四年来首降。日本汽车销售协会联合会与全国微型车协会联合会1日公布的数据显示,2025年度日本国内新车销量为453.38万辆,较上年度减少0.9%,为四年来首次下滑。其中,除微型车以外的注册车辆销量为284.53万辆,同比减少3.5%。丰田仍居品牌首位,但销量减少2.7%至136.51万辆;日产因经营重组且新款车投放不力,销量锐减19.0%至22.73万辆;本田销量也下降12.0%至33.31万辆。相比之下,微型车销量增长3.8%至168.85万辆,大发工业因上年度认证违规导致的低基数效应以及新款“MOVE”销势良好,销量大增23.5%。3月单月新车销量为49.06万辆,同比减少1.8%。

日经225指数周四下跌2.4%,收于52463点;东证指数下跌1.6%,收于3612点,抹去了前一交易日的涨幅。此前,美国总统特朗普发表讲话后,市场对中东冲突迅速结束的预期有所下调。特朗普表示,华盛顿在冲突中的核心目标已接近完成,但并未给出结束战争的明确时间表,同时警告称,美国仍可能在未来两到三周内对伊朗进行“极其猛烈”的打击。他还补充说,美国不需要霍尔木兹海峡,暗示一旦紧张局势缓和,海峡将自然重新开放。然而,对这条水道的担忧仍然导致能源市场波动。此前,市场对这场持续一个月的冲突即将结束的预期曾支撑全球股市,但特朗普的讲话逆转了市场情绪,导致股市再次下跌。

日本央行或忽视供应冲击风险。乐天证券经济研究所首席经济学家、前日本央行官员爱宕信康周四表示,日本经济可能同时面临伊朗战争带来的供应冲击和需求下滑风险,而央行可能因过度聚焦通胀压力而忽视这一风险。目前,由于中东冲突导致油价飙升、日元疲软推高进口成本,市场普遍预期日本央行在4月份加息的可能性约为70%。尽管央行在3月维持利率不变,但决策层仍在讨论进一步加息,担心应对通胀风险已落后于形势。

爱宕警告称,更大的风险在于石脑油等石化原料的预期短缺。石脑油是生产塑料和合成纤维的核心原料,其短缺将打击工厂产量,对经济的损害将从本季度开始加剧。他指出,政府数据显示制造商预计3月产量增长3.8%,但该估计未考虑战争影响,实际产量可能下降。此外,若政府为抑制燃料消耗而限制经济活动,将从5月起打击旅游旺季的需求。爱宕预测:“今年夏天,日本可能出现滞胀——物价飙升与经济下滑同时发生。”

2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53

日本3月综合PMI终值53

爱宕认为,日本央行当前应考虑的不是4月是否加息,而是如何向市场注入流动性,以防经济衰退导致企业倒闭。他批评央行由习惯于研究宏观数据的经济学家组成,不擅长倾听企业和基层民众的声音。现任日本央行行长植田和男及其团队正面临艰难抉择:一方面通胀压力要求加息,另一方面供应中断可能扼杀复苏。与此同时,美国总统特朗普周四誓言对伊朗发动更具侵略性的打击,令迅速结束战争的希望破灭,进一步加剧了日本等依赖进口中东石油和石脑油的国家的困境。

在当前中东局势急剧恶化的背景下,日本与美国经济正同时面临由伊朗战争所引发的外部冲击,这种冲击不仅体现在能源价格的快速上升,更通过供应链中断、需求收缩以及政策不确定性等多重渠道向实体经济传导,并逐步累积为宏观层面的滞胀风险。

从日本情况来看,其经济脆弱性尤为突出。作为高度依赖中东能源进口的经济体,日本在此次冲击中首当其冲。随着美以对伊朗军事行动的持续升级,霍尔木兹海峡这一承担全球约五分之一石油与天然气运输的关键通道受到严重影响,直接推动国际油价大幅上涨。在此背景下,日元持续疲软进一步放大了输入型通胀压力,推高了能源及原材料进口成本。

2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53

2026日本经济滞胀风险高吗?日本3月综合PMI终值53。受此影响,日本央行近期政策沟通明显趋于鹰派,市场普遍预计其在4月加息的概率约为70%。尽管3月会议维持利率不变,但政策委员会内部已开始讨论进一步加息的必要性,部分成员担忧央行在应对通胀问题上可能落后于形势。然而,这一以通胀为核心的政策取向正在受到质疑。